在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经(jīng)理带来的(de)灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(y鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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