自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报的(de)披(pī)露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近期投资(zī)动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等基(jī)金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等(děng)一季(jì)度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的(de)表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言(yán)客观(guān)上当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还(hái)不具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配(pèi)置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资(zī)原(yuán)则，等(děng)到(dào)机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金(jīn)的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓(cāng)股依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。天之蓝52度多少钱一瓶

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出了前十大(dà)重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业(yè)内首位主动权益基金(jīn)管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和(hé)去年底(dǐ)持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基(jī)金合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投资者可以用很长一段时间(jiān)来(lái)充分(fēn)观察公(gōng)司的(de)发(fā)展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力(lì)之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可(kě)能做出对(duì)具(jù)体投资(zī)标的内在价(jià)值的(de)准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很(hěn)重要(yào)的(de)。我们会参考(kǎo)全球产业升级的经(jīng)验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标系，希望(wàng)能(néng)正确(què)评估企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出(chū)好公司(sī)是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在其他情(qíng)形下，好公司(sī)都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基(jī)本面(miàn)的核心(xīn)手段(duàn)之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对(duì)企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去和当前的财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判这(zhè)家公司的(de)未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司(sī)都经历(lì)过短期的(de)经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前三(sān)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)格菘，其(qí)一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发双擎升级(jí)为例，一(yī)季(jì)度末该基金保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季(jì)度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓(cāng)股均出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科技技术(shù)演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经(jīng)历了(le)下(xià)跌。在海外金(jīn)融风(fēng)险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着(zhe)公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋(qū)势(shì)，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都(dōu)会可预见(jiàn)地加大。这对于(yú)投(tóu)资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值(zhí)匹配(pèi)的压(yā)力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资(zī)组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来(lái)市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的(de)易方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国经济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信心恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过程(chéng)，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期仍有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格(gé)局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美(měi) 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进一步(bù)增强了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在(zài)货(huò)币政策调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了(le)边(biān)际(jì)资金的(de)巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本面驱动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括行业(yè)上(shàng)用医药替代了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个(gè)季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出该(gāi)基(jī)金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留(liú)在前十大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗(dòu)关(guān)键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行了积极(jí)的(de)研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，将极(jí)大(dà)提升(shēng)全(quán)社(shè)会的(de)生产效率(lǜ)，但客(kè)观上(shàng)我们当下的研(yán)究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太(tài)符(fú)合我们(men)“以相(xiāng)对(duì)合(hé)理的(de)价格(gé)买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资(zī)本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入(rù)研究获得超额(é)认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资(zī)和人生一(yī)样，每天都(dōu)可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质(zhì)性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城市的(de)一(yī)二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基(jī)本保持稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机(jī)构提供(gōng)领先的医学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了(le)金域(yù)医学之外，基础化(huà)工板块中的(de)蓝晓科技也(yě)在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏(hóng)观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月份(fèn)有了(le)明显改善(shàn)。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年实(shí)施的一(yī)些(xiē)收缩(suō)性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸(xī)引力(lì)的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的(de)出路。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对应(yīng)的(de)预期回报水平(píng)的(de)是相当合适的(de)。未来(lái)我们依(yī)然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐(nài)心收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等(děng)待公司(sī)自(zì)身创造价值的实现(xiàn)和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个(gè)时点的周期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业(yè)。我们(men)认为此类(lèi)企业(yè)，有更大的概(gài)率能在未来为投资者创造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收益是(shì)成长型基金获(huò)取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度(dù)如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年(nián)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓(cāng)位和行业板块(kuài)变化(huà)不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续(xù)在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和复(fù)苏(sū)。海外通胀预期(qī)变(biàn)化对(duì)国内资(zī)本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失(shī)业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关(guān)系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需(xū)要一个过程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数据分析，二季度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带来的金融(róng)风险更多(duō)是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风险蔓延。至少现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)我们(men)认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等(děng)发达国(guó)家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作(zuò)的可能性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重(zhòng)回(huí)正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继(jì)续关注(zhù)整个(gè)经济体发展状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更(gèng)多放在微观企(qǐ)业(yè)层(céng)面。可以看到很多(duō)公司在过去(qù)几(jǐ)年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

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