尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(t2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号iē)合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了(le)机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益(yì)于全球算(suàn)力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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