5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)夷洲今是何地，夷洲是哪里苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值夷洲今是何地，夷洲是哪里得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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