财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万(wàn)股。

　　社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股(gǔ)的(de)机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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