财联生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(lián)社4月21日讯（记者 王宏）财联(lián)社(shè)记者从(cóng)业(yè)内获(huò)悉(xī)，近期监管部(bù)门正陆续召集相关保险公司开会，主要内容是进行生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语窗口指导(dǎo)，要求寿(shòu)险公司调整新(xīn)开(kāi)发产品的定价利率，控制利差(chà)损，要求新开(kāi)发产(chǎn)品的定价利率从3.5％降到3.0％。主要思想是市场有效(xiào)，监管有为，主体调节(jié)在先，控(kòng)制节奏，实现软着陆。

　　新开发产品定价(jià)利率(lǜ)或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获悉，近日监管(guǎn)部门陆续(xù)召集了(le)多家寿(shòu)险(xiǎn)公司开会，以窗口指导的名义，要(yào)求(qiú)公司调(diào)整(zhěng)产品利率，控制利差损。

　　据悉，监管(guǎn)要求险(xiǎn)企新开发(fā)产(chǎn)品的定价利率从(cóng)3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调(diào)整的(de)主要思路是(shì)市(shì)场有(yǒu)效，监管(guǎn)有为，主体调节在先，控制节奏，实(shí)现软(ruǎn)着陆。

　　这次调整是不久前监管召集险企进(jìn)行调(diào)研(yán)会(huì)的(de)后续(xù)。3月21日财联社(shè)记者曾报道，为(wèi)引(yǐn)导人身险业降低负债成本，加强行业负债质量管理(lǐ)，银保(bǎo)监会人身险(xiǎn)部组织保险行业协会(huì)以及(jí)多家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)调(diào)研。将(jiāng)重点调研普通险预定利(lì)率(lǜ)分布(bù)、分红险预定利率和分红水平等公司(sī)负债成(chéng)本(běn)情况，以及降低责任准(zhǔn)备金评(píng)估利率(lǜ)对公司和(hé)行(xíng)业的影响，包括对新产品定价、存量(liàng)业务退保(bǎo)、销(xiāo)售(shòu)行为(wèi)、市(shì)场竞争分(fēn)析变化等的影响。

　　随后据(jù)报(bào)道(dào)，监管(guǎn)在(zài)北京、南(nán)京、武汉三地召开(kāi)座谈(tán)会。其中，北京参会的保险(xiǎn)公司包括中国人寿、新华(huá)人(rén)寿、阳(yáng)光人寿、中邮人(rén)寿(shòu)等(děng)；南京参会的保险(xiǎn)公司有太保寿险、工银安盛人(rén)寿、安联人生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语寿、中韩人寿等；武(wǔ)汉参(cān)会的保险(xiǎn)公司有合众(zhòng)人寿(shòu)、国富人寿、国华人寿等。

　　据当(dāng)时参会的一位总精算师表(biǎo)示，各险(xiǎn)企基本就降低责(zé)任准备金评估利(lì)率达(dá)成共识，有公司(sī)建(jiàn)议(yì)分(fēn)阶(jiē)段(duàn)调(diào)整，比如普(pǔ)通型(xíng)长期(qī)年金的(de)责任准备金评估利率(lǜ)目前为(wèi)年复利3.5％，可以先(xiān)降到(dào)3％，以后再动态调整。具(jù)体的调整方案(àn)还(hái)有待监管研(yán)究后出台(tái)。

　　有保险公司业(yè)内人士(shì)对财联社(shè)记者表示：“已经准备好利率3.0的(de)产品了(le)”。也有业内人士对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示，此次主要(yào)涉及新开发产品的定价利(lì)率(lǜ)，以往的(de)产品不受影响，行业“炒停售”难(nán)以避(bì)免(miǎn)。

　　下调预(yù)定利率避免利差损风险

　　平安非银团队表(biǎo)示，我国险企(qǐ)资产配置风格稳健，债券投资比(bǐ)例稳步提升，其他(tā)资产以非标资(zī)产为主、投资比例持续回落(luò)，股(gǔ)票和基金投(tóu)资(zī)比(bǐ)例基本稳定。2018年以来(lái)，主要券种长端利率中枢下行，长久期债券和优质非(fēi)标(biāo)资产供给(gěi)有限，保险固收类资产配置面临挑战。同(tóng)时，权益市场(chǎng)波动率(lǜ)较大、对投资收益(yì)率(lǜ)影响较大(dà)。近年(nián)监管按(àn)产(chǎn)品类型调整评估利率、防范化解利差损(sǔn)风险。2023年(nián)3月银保监会召开座谈会，各险企已就降(jiàng)低责任准备金评估利率达成共识。

　　东吴(wú)证(zhèng)券非(fēi)银团队此前曾(céng)表示，短期来(lái)看(kàn)，引导降低负(fù)债成本将大幅刺(cì)激(jī)产品(pǐn)销(xiāo)售，老产品停售炒(chǎo)作难以避(bì)免。中期来看，预定利率跟随(suí)评估(gū)利率下行(xíng)，保险公司(sī)分红(hóng)险占比提升(shēng)，有望缓解人身险公(gōng)司刚性(xìng)负债成本压力，寿险产品本身保本属性(xìng)有望进一步强化。

　　实际上，监(jiān)管历史(shǐ)上有(yǒu)过多(duō)次调(diào)整评估利率的行动。据悉，1992年到1996年间，保险公(gōng)司为了和银(yín)行竞争，长期保险(xiǎn)的预定利率均在(zài)8％以上。考虑到利差损风险，1999年，原保监(jiān)会(huì)下发《关于调整寿险(xiǎn)保单预定利率的(de)紧急通知(zhī)》，全(quán)面叫停高(gāo)预定利(lì)率(lǜ)产品，强制(zhì)寿(shòu)险公司将寿险保单的(de)预定利率调整为不超过年(nián)复利2.5％。

　　此外，从全球(qiú)市场(chǎng)来看，美国(guó)在20世纪80年代，日本在20世纪90年(nián)代末都(dōu)曾面临利差损风险。1970年(nián)左右(yòu)，美国寿险业竞(jìng)争激烈(liè)，为提高(gāo)竞(jìng)争力，险企销售大量高负债成本、低利(lì)润产(chǎn)品(pǐn)。1980年左右(yòu)，利率下行，投资(zī)承压(yā)，据美国审计总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，1975年-1990年间共有176家人寿和健康保险公司破(pò)产，其中80％发生在1982年以后，主要系(xì)险企销售(shòu)大(dà)量对利率敏感的低利(lì)润产品；同时市场(chǎng)压力致使投(tóu)资端面(miàn)临(lín)亏损。

　　平(píng)安非银团队(duì)表示，参考海外(wài)，低利率环(huán)境下，负债(zhài)端主要通过调整寿(shòu)险产品结构、下调预定利(lì)率的方式(shì)来避(bì)免(miǎn)利差损风险。近年来(lái)，我国长(zhǎng)端利(lì)率地位震(zhèn)荡、权益市场波动加剧，寿险行业面(miàn)临(lín)着潜在的(de)利差损风险、险企(qǐ)利润承(chéng)压。保(bǎo)险监(jiān)管趋严，通过(guò)发布产(chǎn)品负面清单、下调(diào)演示(shì)利率(lǜ)、分产品调整评(píng)估利率(lǜ)等降低负债端成(chéng)本(běn)。

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