4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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