财联社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别(bié)是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式(shì)现代化中促(cù)进(jìn)金融业估值提升和(hé)高质量发(fā)展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行为首的(de)大(dà)金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获(huò)批的央企股东回报(bào)ETF发行预热(rè)，会议(yì)作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油(yóu)加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在(zài)经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏预(yù)期之下，中特(tè)估(gū)银行(xíng)概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的(de)结(jié)束(shù)，这(zhè)一次(cì)历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作块行进，从(cóng)去年(nián)底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中(zhōng)特估(gū)后有比较(jiào)不错的表现，中特估有望持续为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)带来(lái)除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的(de)收(shōu)益。

　　银行为首的大金融(róng)爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行(xíng)股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛(niú)市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看，银行板块(kuài)大涨早(zǎo)已启动，银(yín)行(xíng)指数（中(zhōng)信(xìn)）近5个(gè)交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数收(shōu)盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流(liú)动来看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大涨，市场早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况下，原(yuán)来看(kàn)不起(qǐ)的(de)那些(xiē)低(dī)增速(sù)的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽(hū)略高(gāo)分(fēn)红、深(shēn)度价(jià)值的(de)企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配(pèi)、基本面预期(qī)极度(dù)悲(bēi)观(guān)等背景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的(de)季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行(xíng)涨幅(fú)近(jìn)40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示(shì)，近三日(rì)沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期(qī)极度悲(bēi)观都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有市(shì)场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字头银行目标(biāo)价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前(qián)板(bǎn)块交易(yì)热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质(zhì)量、让利实体经济(jì)容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和(hé)高股息是(shì)银行股相(xiāng)对于其他主题板块更(gèng)强的优势(shì)，据财(cái)通(tōng)证券研报，国有大行(xíng)近五年分(fēn)红率基(jī)本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投资(zī)和长期投资需要。近年来国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈(chéng)逐年(nián)提(tí)升趋势平(píng)均股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策(cè)略以其确定的(de)股息(xī)收入和较(jiào)高的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供不错的(de)收益。而基本面稳健(jiàn)、分红(hón东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作g)率高而稳定、估(gū)值处于历史低位(wèi)的(de)银行(xíng)板块是高股息(xī)策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银(yín)行板块在一季(jì)度(dù)是业绩低点。随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三(sān)季度农(nóng)商行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海(hǎi)外银行对(duì)比，在中特估背景下的(de)国内银行仍然具(jù)有较(jiào)好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值(zhí)水平(píng)是偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比较(jiào)大(dà)的修(xiū)复(fù)空间。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高(gāo)银行(xíng)的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估值。

　　东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作银(yín)行(xíng)是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市场(chǎng)行情告(gào)一段(duàn)落(luò)。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背景下(xià)去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过(guò)去被当成行情(qíng)结束(shù)的指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识(shí)映(yìng)射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向(xiàng)、市场进入(rù)避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看，市场表现并不存在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前(qián)大金融“吸血”效(xiào)应(yīng)并不(bù)强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与甚(shèn)至(zhì)部分中小市值板块成交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块(kuài)本(běn)次表现也不是(shì)单(dān)一的，放眼全市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因(yīn)此不能(néng)单一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易(yì)结构容易被表征为市(shì)场(chǎng)波(bō)动的前奏(zòu)，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要单一映射分(fēn)析。

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