5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮sand可数吗还是不可数，thousand可数吗、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ng)势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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