今年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了(le)对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力(lì)股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xi先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案ū)复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出(chū)现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过自下(xià)而上的(de)方式生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济(jì)周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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