本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌(diē)6天的(de)逼(bī)空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同(tóng)权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在(zài)即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首季(jì)，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈(yíng)率和(hé)市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的(de)年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现？关键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较(jiào)周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点(diǎn)附近的(de)半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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