北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的(de)问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱(qián)，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们(men)的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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