今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎ猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好o)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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