申万(wàn)一级的半导体(tǐ)行业涵盖消费(fèi)电子、元(yuán)件等6个二级子(zi)行业(yè)，其中市值权重最(zuì)大的是(shì)半导体行业，该行业涵盖132家上(shàng)市(shì)公司。作为国家芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体行业具备研(yán)发技术(shù)壁垒、产(chǎn)品国(guó)产替代化、未来前(qián)景(jǐng)广(guǎng)阔等特(tè)点，也因此(cǐ)成为A股市场(chǎng)有影响力的科技(jì)板(bǎn)块。截至5月10日，半导体行业总市值达到(dào)3.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，中芯国际、韦尔(ěr)股份(fèn)等5家企业(yè)市值在1000亿元(yuán)以上，行业沪深300企业(yè)数量达到16家，无论是头部千亿(yì)企业数量还(hái)是沪深300企(qǐ)业(yè)数量，均位居科技类行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导体(tǐ)行业(yè)自2018年以(yǐ)来(lái)经过(guò)4年快速发展，市场规模不断(duàn)扩(kuò)大，毛(máo)利(lì)率稳步提升，自主研(yán)发的环境下，上市(shì)公司科技含(hán)量越来(lái)越高(gāo)。但与此同时，多数上市公司业绩高光(guāng)时刻(kè)在2021年，行业面(miàn)临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡(kǎ)脖子(zi)等因素制约，2022年(nián)多数上市(shì)公司业绩增速(sù)放缓，毛利率下(xià)滑，伴(bàn)随库存风险加大(dà)。

　　行业(yè)营收规模创新高，三(sān)方面因素(sù)致前(qián)5企业(yè)市占率下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元(yuán)，2022年(nián)增长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营(yíng)收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰科(kē)技，从(cóng)2019至(zhì)2022年连续4年(nián)营收居行业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿(yì)元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳(wěn)步增长，但半导体行业上市公司的营收集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的企业(yè)，2018年长电科技、中芯(xīn)国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收总值(zhí)的(de)46.99％，至2022年前5大企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念>　　表1：2018至(zhì)2022年历年营业收入(rù)居前5的企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导致。一是如(rú)韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头部企业营收增速(sù)放缓，低于(yú)行业平均(jūn)增速。二(èr)是江波龙、格科微、海(hǎi)光信息等(děng)营收体(tǐ)量居前的(de)企业(yè)不断上(shàng)市，并在资(zī)本助力之(zhī)下营收快速增(zēng)长。三是当半导(dǎo)体行业(yè)处于国产(chǎn)替代化、自主研发背景下的高(gāo)成(chéng)长阶段时，整个市场欣(xīn)欣(xīn)向荣，企(qǐ)业营收高速增长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业归(guī)母净利(lì)润下滑13.67％，利(lì)润(rùn)正增长(zhǎng)企业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导体行业(yè)的归(guī)母净利润增速更(gèng)快，从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到电(diàn)子产品全球销量增速放缓(huǎn)、芯(xīn)片库存高位等因素影响，2022年行业整体净利润567.91亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)滑13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公(gōng)司来看，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润正增长(zhǎng)企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时，也有18家企业净(jìng)利(lì)润增速在(zài)100％以上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企(qǐ)业归母净利润增速(sù)区间

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　2022年增速优(yōu)异的企业来看(kàn)，芯原股份涵(hán)盖芯片设计、半导体IP授权等业务(wù)矩阵，受益于先进(jìn)的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以及强大的设计能力，公司得到了(le)相(xiāng)关客(kè)户(hù)的广(guǎng)泛认可。去(qù)年(nián)芯原股(gǔ)份以455.32％的增速位列半(bàn)导体(tǐ)行业之(zhī)首(shǒu)，公司(sī)利(lì)润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体(tǐ)量(liàng)排名(míng)行(xíng)业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低(dī)基数效应有关。考虑利润基数，北方华创归母净利润(rùn)从2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长至(zhì)23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半(bàn)导体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速(sù)居前(qián)的(de)10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上(shàng)市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存(cún)风险却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念显现(xiàn)

　　在对(duì)半导体行业经营(yíng)风险分析时，发现存货周转率反映了分立(lì)器件(jiàn)、半导体设备等(děng)相关(guān)产(chǎn)品的(de)周(zhōu)转(zhuǎn)情况，存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)下滑(huá)，意味产品流通速度变慢(màn)，影响企(qǐ)业现金流能力(lì)，对经营造(zào)成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)的存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数分别是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更是(shì)达到(dào)35.79％。值得注意(yì)的是，存货周转率这一经营(yíng)风险指标(biāo)反映行业是(shì)否面临库存风险，是否出现(xiàn)供过于求(qiú)的局面(miàn)，进而对(duì)股价表现(xiàn)有参(cān)考意(yì)义。行业整体而(ér)言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年(nián)半导体指数上(shàng)涨38.52％。而(ér)2022年(nián)存(cún)货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数和行业(yè)指数(shù)分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关性(xìng)较大。

　　具体来(lái)看，2022年半导(dǎo)体行业存(cún)货周转率同比增长的13家企业，较2021年(nián)平(píng)均同比(bǐ)增(zēng)长29.84％，该(gāi)年这些个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转率同比下滑的116家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股(gǔ)平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)跌幅(fú)为-17.64％。这一(yī)数据(jù)说(shuō)明存货质量下(xià)滑的企业，股(gǔ)价表现(xiàn)也往(wǎng)往更(gèng)不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目(mù)前(qián)存货周转率(lǜ)均(jūn)低(dī)于行业中位水(shuǐ)平(píng)。而(ér)股价上(shàng)，两股2022年(nián)分别(bié)下(xià)跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业(yè)中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差的(de)10大企(qǐ)业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上(shàng)市公司整体毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术(shù)迭代升级、自主研发等有(yǒu)很(hěn)大(dà)关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　2022年整体(tǐ)毛(máo)利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点(diǎn)，与上游(yóu)硅料(liào)等(děng)原材(cái)料价格(gé)上涨、电子(zi)消费品需求(qiú)放缓至部分芯片元件降(jiàng)价销售(shòu)等因素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个百分点以上企业达到27家，其(qí)中富(fù)满微2022年(nián)毛利率降至(zhì)19.35％，下降了(le)34.62个百(bǎi)分点，公司在年(nián)报中也说明(míng)了与这(zhè)两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家(jiā)企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)在60％以(yǐ)上，目前行业最高(gāo)的臻(zhēn)镭科技(jì)达到87.88％，毛(máo)利率居前(qián)且公司经营体量较大的公司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成，研发(fā)占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯(xīn)片市场卡(kǎ)脖子(zi)、国内(nèi)自主(zhǔ)研发(fā)上行趋势的背景下，国内半导体企业(yè)需要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业绩改观带来正(zhèng)向促进作用。

　　2022年(nián)半导体(tǐ)行业累计研(yán)发(fā)费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研发费用(yòng)再创新高。具体公司而(ér)言(yán)，2022年(nián)132家企业(yè)研发(fā)费(fèi)用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这一数据表(biǎo)明2022年半(bàn)数企(qǐ)业研发费用同比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同比增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额(é)来看，中芯国际(jì)、闻泰科技和海光信息，2022年研发(fā)费用增长在6亿元以(yǐ)上居(jū)前。综合研发(fā)费用(yòng)增长率(lǜ)和增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企(qǐ)业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司(sī)去年推出了国(guó)内(nèi)首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集(jí)成电路产(chǎn)品进入C919大型客机供应链，“年产2亿(yì)件(jiàn)5G通信网络设(shè)备用(yòng)石英谐(xié)振器(qì)产(chǎn)业(yè)化”项目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从(cóng)研发费用(yòng)占营(yíng)收比重来看，2021年半导体行业的中(zhōng)位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重视资(zī)金投(tóu)入。研发费用占比20％以(yǐ)上的企业(yè)达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用占比(bǐ)在10％以上，2022年研发费(fèi)用还在(zài)3亿(yì)元以上(shàng)，可谓既有(yǒu)研发高占比又(yòu)有(yǒu)研(yán)发高(gāo)金额(é)。寒(hán)武纪-U连续三年研发费(fèi)用占比居行业前3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费(fèi)用(yòng)支出15.23亿元。目前公司(sī)思元370芯片及加速卡在(zài)众多行业领(lǐng)域中的头部公司实现了批量销售或达成(chéng)合(hé)作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

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