30年“不败”的(de)可转债信仰，突然(rán)之间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的(de)可(kě)转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今(jīn)天又是(shì)暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上从(cóng)未(wèi)有过如此低价可转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心退市(shì)和违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水(shuǐ)之后，市场持(chí)续回落，上证指数(shù)今(jīn)天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省t: 24px;'>泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省diǎn)，失守3300点。主要指数和多(duō)数板(bǎn)块下跌(diē)，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成(chéng)交额8481亿元，与(yǔ)前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑(zhù)、有色等(děng)也(yě)跌超3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市(shì)历史，在今年5月(yuè)一下被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打破了30年(nián)来的可转债(zhài)没有(yǒu)出现正股和转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特转债还在(zài)交易。

　　退(tuì)市(shì)危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌(diē)19.75％。持续(xù)上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没(méi)什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可(kě)能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也不(bù)再奏效。思创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格跌(diē)破100元的低价(jià)转债，而一年前市场还(hái)在关(guān)注“消灭(miè)”100元以下可(kě)转债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动之下(xià)，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快速跳水。然后持续下行，今日又(yòu)跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低(dī)。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近(jìn)期市场波动加剧(jù)，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一季度(dù)冲量明(míng)显+票据利率(lǜ)下行，数据(jù)走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式(shì)修复过后明显走弱，单(dān)月新增创历(lì)史新低，与地产(chǎn)销售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微升，基数效应外(wài)，主因C端新(xīn)增存(cún)款转负；3）私人部(bù)门中长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全(quán)A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全年或拾(shí)级而上(shàng)，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数据反(fǎn)映的制造(zào)业库存及产能(néng)周期(qī)位置看，弹(dàn)性或(huò)有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色(sè)需巩固(gù)，或提(tí)升(shēng)政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海开源(yuán)基金近(jìn)日也表(biǎo)示，后(hòu)续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧(rèn)性。4月(yuè)出(chū)口同比(bǐ)增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应(yīng)外(wài)，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑(chēng)了(le)外需，内需同(tóng)样(yàng)在修复下市场分(fēn)子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动(dòng)性大概(gài)率仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同样仍可能(néng)有增量政策出(chū)台，对市场均(jūn)是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定(dìng)价美联储本(běn)轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在(zài)区域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍在下行下，后(hòu)续(xù)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)难更紧，外资对国(guó)内市场的(de)流出(chū)压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权重板(bǎn)块内部的分化，热(rè)门板(bǎn)块交易性的波动是指数(shù)调整主因，但(dàn)在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护(hù)延续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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