尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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