5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的(de)高位，再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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