作者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了(le)4月(yuè)份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通(tōng)缩(suō)的时候？我(wǒ)们(men)认为“通缩论”言(yán)过其实：一方面(miàn)，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力正逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经济仍(réng)在温和修复(fù)。下半年随着(zhe)生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物价水平有望(wàng)回(huí)归正常(cháng)水平，通(tōng)缩(suō)和(hé)通胀均(jūn)不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目(mù)录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从(cóng)结构(gòu)上看，食品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环(huán)比下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至(zhì)0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，仍(réng)是主要拖累。受受(shòu)生猪产(chǎn)能充足以及消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大(dà)量上(shàng)市(shì)，带动价格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价(jià)促销以及国内(nèi)油价下(xià)降影响，交通工具及交通(tōng)工具用燃料价格环比(bǐ)分别(bié)下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　受国内外市场需求(qiú)表(biǎo)现偏弱及国际大(dà)宗商品价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比下(xià)降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国(guó)内生产资料、生活(huó)资料(liào)价(jià)格环比(bǐ)分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原(yuán)油价格波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品相关(guān)行(xíng)业价格环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预(yù)期影响，黑金采选及(jí)冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结束(shù)自去年底以来的强势(shì)表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能(néng)继持(chí)续释放(fàng)、供给相(xiāng)对充足(zú)的影响(xiǎng)下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到(dào)了需要(yào)担心(xīn)通(tōng)缩的(de)时候？我们认为，应(yīng)当(dāng)理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过其(qí)实：一方面，去(qù)年下半(bàn)年核心(xīn)CPI同(tóng)比持续(xù)徘徊香港名媛是做什么的在0.6％的历(lì)史低位，但今年初以来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓(huǎn)解；另(lìng)一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走(zǒu)势均(jūn)处于正常波动区(qū)间，也指向当前经(jīng)济仍在温和修复。往前看(kàn)，去年二、三季度受(shòu)疫情影(yǐng)响供给偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)较高(gāo)，高基数(shù)或对今(jīn)年后续CPI同比(bǐ)读数(shù)持(chí)续造(zào)成扰动(dòng)。我们认为，应更多(duō)关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工(gōng)作(zuò)的开(kāi)展(zhǎn)，生猪(zhū)价(jià)格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐(zhú)步回(huí)归至正常水平(píng)、整体将保持(chí)温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 香港名媛是做什么的