“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据(jù)存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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