金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限(xiàn)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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