5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中很(hěn)多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思(méi)、游戏板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的(de)主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着(zhe)贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的(de)机构审(shěn)美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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