A股(gǔ)“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国(guó)移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股价等数(shù)据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的(de)消费(fèi)白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前(qián)美(měi)股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业务(wù)的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊trong>维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭(píng)借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公(gōng)司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却(què)一直(zhí)不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支(zhī)，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一(yī)季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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