4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的(de)推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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