编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表>

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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