财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CD朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积S，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构(gòu)成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了(le朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立(lì)运营。

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