昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(wèi)来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(f儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班ēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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