今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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