北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不(bù)同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众解释(shì)为什么(me)只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保证金要(yào)求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōn七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰g)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的(de)排(pái)名，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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