今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月面的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市场认(rèn)可的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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