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凶猛的意思是什么凶猛的近义词沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)PB估(gū)值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经(jīng)历年初以来(lái)的(de)大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带凶猛的意思是什么凶猛的近义词一(yī)路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合(hé)作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设(shè)国(guó)家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续(xù)得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复(fù)，带(dài)动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在(zài)国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关(guān)注哪些(凶猛的意思是什么凶猛的近义词xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业(yè)调整(zhěng)和(hé)产能(néng)过(guò)剩(shèng)的困境，但近(jìn)期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及(jí)铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高(gāo)分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏(sū)大背(bèi)景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。