财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提出(chū)这个(gè)问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释zhài)券(quàn)是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。<旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释or: #ff0000; line-height: 24px;'>旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释/p>

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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