“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，20中国为什么叫兔子国23年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)中国为什么叫兔子国用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二(èr)次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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