A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不(bù)过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和(hé)产业(yè)价(jià)值(zhí)的(de)变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已(yǐ)成(chéng)提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二(èr)级(jí)市(shì)场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴(bàn)随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍(biàn)观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默g>正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年(nián)资(zī)本(běn)开支占收入(rù)比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营业(yè)务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入(rù)比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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