昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归(guī)到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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