昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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