4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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