5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外(wài)的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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