“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在中国(guó)加(jiā)入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ong>一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。