美国债(zhài)务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国(guó)国会众(zhòng)议院通过了一项关于(yú)联邦政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)和预算的法案，隔日参(cān)议(yì)院通过，根据法案政府开(kāi)支将受到上限制约直至2024年(nián)结(jié)束(shù)，但(dàn)可以(yǐ)避免发生债(zhài)务(wù)违约(yuē)。根据美国(guó)国会(huì)预算办公(gōng)室数据，目前美(měi)国联邦债务规(guī)模(mó)约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内(nèi)生产总值比例已超过120％，相当于(yú)每(měi)个美国人负(fù)债9.4万美(měi)元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国(guó)已103次(cì)调整债务上限，尽管未曾出(chū)现过实质性债(zhài)务违(wéi)约，但债务上(shàng)限危机仍可从(cóng)市场(chǎng)预期(qī)、流动性、风险偏(piān)好、借贷(dài)成本等机制作用于(yú)全球金融、实(shí)物资产。

　　多位业内(nèi)人士对《中国基金报》记者(zhě)表示，在目前美(měi)国(guó)债务上限情景(jǐng)下，中长期看美(měi)债上(shàng)限(xiàn)违约风(fēng)险难(nán)以忽(hū)视(shì)，亚洲等新兴市场股票表(biǎo)现将更具韧性(xìng)，而市场关注的重(zhòng)点也将重新回到美(měi)联储的货币(bì)政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务(wù)共有22次触及法定(dìng)上限，每(měi)次债务上限触及后均得到了上调或暂(zàn)停(tíng)，只是经历的时(shí)间长(zhǎng)短不(bù)同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债务上(shàng)限解决前后，标普500指(zhǐ)数自高点下(xià)跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决前后(hòu)，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而(ér)在(zài)本次债(zhài)务危(wēi)机谈判过程中，亚洲市场反(fǎn)应参差(chà)，日经225指数创1990年(nián)以来(lái)新高，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数则(zé)跌至年(nián)内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资总监办公(gōng)室(shì)（CIO）对记(jì)者(zhě)表示，尽(jǐn)管美(měi)国彻底违约的可能性非(fēi)常(cháng)低，但此前因为(wèi)市(shì)场担忧发生发(fā)生违约，很多国家和行业(yè)都(dōu)遭(zāo)到抛售，但这(zhè)次亚洲市场表现相对于(yú)美国和发达市场更具韧性(xìng)，得益于(yú)较(jiào)佳的盈利增长前景(jǐng)和具吸引(yǐn)力的相(xiāng)对估值，尤其(qí)看好中国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中国(guó)市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利(lì)才是关键催化剂。中国今(jīn)年(nián)首季盈利增长较(jiào)去年(nián)第四季有所改善(shàn)，有助提(tí)振对中国资产的信心。与(yǔ)亚洲其他地区(qū)（日本(běn)除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国股市的估值似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚太(tài)区（日本除外）全球市场策(cè)略(lüè)师赵耀庭也对记者表(biǎo)示，债务协议(yì)的顺利(lì)通过消(xiāo)除(chú)了美国(guó)乃(nǎi)至全球面临的一个不明朗因素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监吴照(zhào)银(yín)对记者称(chēng)，因投(tóu)资者对两党达成一致(zhì)有确定的预期，所以近期(qī)美国以及全球资本市场并(bìng)没有对(duì)美国债务上限问题过度反(fǎn)应(yīng)，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看美债上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主流大(dà)类资产对于美(měi)债危机的叙事反应都较为平淡，但野(yě)村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券资(zī)产管理部总经理(lǐ)兼投(tóu)资总监肖令君(jūn)对记者表示，从中长期的资产配置角度(dù)出发(fā)，诸如美债上限等类似的尾部(bù)风险事(shì)件难(nán)以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要(yào)考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产(chǎn)配置、二是支(zhī)付保险费的(de)另(lìng)类策略(lüè)，为组合提供下行(xíng)保护(hù)。回顾(gù)美债上限危机历史，看到(dào)避险资产如美元、美债、黄金在通常较风险(xiǎn)资产呈现明显的超额收益，因(yīn)此(cǐ)组合配置中(zhōng)保有一(yī)定比(bǐ)例的(de)避险资产(chǎn)有(yǒu)助对冲投资组(zǔ)合波动(dòng)。”肖令(lìng)君进(jìn)一步阐述道(dào)。

　　长江证券(quàn)在黄金与(yǔ)美债季度展(zhǎn)望中也(yě)提到，黄金作为典型(xíng)的避险资产，国(guó)际金价(jià)将有支(zhī)撑，短期或继续走高(gāo)，因为美债利率短期内仍会高位震(zhèn)荡，通(tōng)胀不确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环(huán)境下，大(dà)类资(zī)产会呈(chéng)现同涨同跌的(de)特征，如(rú)2020年3月极度恐慌时期，市场无差别抛售一切(qiè)资产增(zēng)持(chí)现金，传统避(bì)险资产随同风险资产(chǎn)一起(qǐ)下跌，因此以期权保护组(zǔ)合下(xià)行(xíng)风险是另一种方(fāng)式。美债违(wéi)约(yuē)并非我们(men)的基准假设，如(rú)果出现此类尾(wěi)部(bù)风险，做多波(bō)动率、以(yǐ)及(jí)做空风(fēng)险资产(chǎn)的衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用市(shì)场(chǎng)的(de)最佳(jiā)非对(duì)称对冲(chōng)策略(lüè)是(shì)做空美国高评(píng)级银行(xíng)（评级下(xià)调、对手方、杠杆(gān)担(dān)忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值(zhí)紧绷(bēng)）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则对记者表示(shì)，美债上限的(de)提(tí)升，将(jiāng)促进(jìn)美联储停止紧缩货(huò)币(bì)政策，对美股也是一大利好(hǎo)。他还认为，美国政府(fǔ)的财政支出得到(dào)了保证，在两年内可以(yǐ)继续举(jǔ)债。最近两(liǎng)周的美债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用(yòng)脚(jiǎo)投(tóu)票”的(de)市场报以乐观(guān)。可见随着美(měi)债上限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步(bù)有良好(hǎo)表现。

　　市场重(zhòng)点再次回(huí)到

　　美国财政政策和货(huò)币政策上(shàng)

　　美国参议院(yuàn)已(yǐ)经投(tóu)票通过债务上(shàng)限法案，市场关注焦点再度回到美(měi)国未来的财(cái)政政(zhèng)策和(hé)货(huò)币(bì)政策上。肖(xiào)令君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍(réng)将贯彻数据(jù)依(yī)赖原则，联储可能会持(chí)续(xù)关(guān)注就业数(shù)据和工商业运行情(qíng)况(kuàng)，等待市场自然降温(wēn)至浅(qiǎn)萧条后再开(kāi)启降息，年内降息的乐观预(yù)期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据(jù)上看(kàn)，美国(guó)经济韧性好于预(yù)期，如果(guǒ)年核心(xīn)PCE指(zhǐ)标继续反弹走高(gāo)，不排除联储(chǔ)还会继续加息的可能，但(dàn)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期已(yǐ)接近(jìn)尾(wěi)声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改(gǎi)变，因此预计加息对市场的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协(xié)议通过(guò)后，美国财政(zhèng)部预计将可于未来7个月(yuè)发行(xíng)逾6000亿美(měi)元的国债。随着市(shì)场流(liú)动性收紧，这或将产生显著的吸力(lì)作用。债券收益率或(huò)将随着资本流(liú)出经济(jì)而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄(huáng)俊则称(chēng)，接下(xià)来美国财(cái)政部的工作重点(diǎn)是(shì)如何为美债找到(dào)买家，其中(zhōng)有三个重要看点(diǎn)，即(jí)第一(yī)，美联储现在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)；第二(èr)，以中国为代表的贸易(yì)顺差(chà)国是否(fǒu)购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成(chéng)为购买美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思美债异军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接下(xià)来是否要(yào)调(diào)整货币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如(rú)果美联储缩(suō)表卖(mài)出美债，美(měi)国财政部发行(xíng)美债（向市场美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思卖(mài)出）这无疑(yí)会给美债(zhài)市场造成极(jí)大抛压。他(tā)总结道(dào)，美债(zhài)的重(zhòng)新发行，有可能促使(shǐ)美(měi)联储美联储停(tíng)止加息和缩表(biǎo)。在5月美联储FOMC申明中删(shān)除(chú)了此前暗示未来还会加息的措(cuò)辞，需(xū)要关注6月利率决议中美联储是否能进一步确认(rèn)停止(zhǐ)紧(jǐn)缩的态度。美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思