今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技(jì)指数(shù)为代(dài)表的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通(tōng)过推出(chū)人工智(zhì)能相(xiāng)关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场(c说唱歌手bp，说唱b7是什么意思hǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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