自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极(jí)回暖的画(huà)风(fēng)，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如(rú)刘彦春(chūn)表(biǎo)示(shì)对全年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注的(de)基金(jīn)经理，他(tā)是国内首位千亿级主动(dòng)权益(yì)基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季度末(mò)仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中规(guī)模最大(dà)的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年末(mò)的(de)股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业(yè)三年持有一(yī)季度(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直(zhí)保持(chí)了一(yī)定水平(píng)的港股仓(cāng)位，一(yī)季(jì)度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不(bù)多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力(lì)，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而(ér)理性的(de)心(xīn)理状态，不需要大(dà)量的(de)行(xíng)动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本(běn)保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而(ér)在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报(bào)中写道(dào)，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的头号重仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去(qù)年底这四(sì)只基金的头号重仓(cāng)股(gǔ)均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾(téng)讯控(kòng)股仍(réng)是(shì)易方达(dá)优质精选的第一大(dà)重仓股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之(zhī)列。而美(měi)团新(xīn)进其前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理规模超过(guò)千亿(yì)的基金经理，但近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规模所缩(suō)水。一(yī)季度末他所管理规模基本(běn)和去年底持平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易方达(dá)优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次(cì)在季报中都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资(zī)思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨大的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优(yōu)势(shì)之一在于(yú)可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积累(lèi)体现在对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未(wèi)来更可能做(zuò)出(chū)对(duì)具体投资标的内(nèi)在价值的(de)准确(què)判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期(qī)复合回报(bào)作为终级目标，可积累性就(jiù)是这(zhè)一目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选(xuǎn)择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升(shēng)级(jí)的经验，持(chí)续做(zuò)深入的(de)研(yán)究积(jī)累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确(què)评估(gū)企业的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公(gōng)司(sī)是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好股(gǔ)票的(de)唯一情形(xíng)就是(shì)估(gū)值过(guò)高，在其(qí)他情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并(bìng)对财(cái)务数(shù)据进行系统整理和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的核心手(shǒu)段之一。在(zài)定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一家公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这(zhè)家(jiā)公(gōng)司的未来(lái)价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超(chāo)过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入(rù)的研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路(lù)坚(jiān)持(chí)下(xià)来的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一(yī)举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度(dù)末(mò)该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一(yī)季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金去(qù)年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高端制造业(yè)资产经历(lì)了(le)下跌(diē)。在海(hǎi)外(wài)金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的(de)应用展望，资(zī)金(jīn)分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该(gāi)基(jī)金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当前市场的参(cān)与(yǔ)资(zī)金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期的时间(jiān)维度预期也(yě)呈现分感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为知名的(de)均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市场行情(qíng)时表示，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强，复苏力度相比市(shì)场乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息(xī)，但也让(ràng)投(tóu)资(zī)者担心这是否(fǒu)只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种(zhǒng)危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的(de)减(jiǎn)产行为进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧(rèn)性，也(yě)让美联储在(zài)货(huò)币政策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无(wú)处(chù)安(ān)放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金一季度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主(zhǔ)要包(bāo)括行业(yè)上用(yòng)医(yī)药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由(yóu)于(yú)短期基本面一般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值空(kōng)间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台(tái)也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万股(gǔ)贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大(dà)重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季(jì)度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德(dé)时(shí)代也退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报也用相(xiāng)当大(dà)的篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研(yán)究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其很可能(néng)是一次全新(xīn)的(de)技术革命，将极大(dà)提升(shēng)全社会的生(shēng)产(chǎn)效率，但客(kè)观(guān)上(shàng)我们(men)当下(xià)的研究(jiū)认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的(de)价(jià)格买入预期收益(yì)率更高(gāo)的资产”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了(le)与世界(jiè)的链(liàn)接，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等新兴(xīng)市场获得(dé)了(le)更多(duō)实质性(xìng)认同的(de)声音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市(shì)的(de)一二(èr)手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要(yào)一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场，我(wǒ)们也衷(zhōng)心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一(yī)季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧(jiù)以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是(shì)一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构(gòu)提供领先的医学(xué)诊断(duàn)信息整(zhěng)合服务。

　　除了(le)金(jīn)域医学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在一季度(dù)新(xīn)进富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，受益于生(shēng)命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在(zài)3月(yuè)份有了(le)明显改(gǎi)善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的(de)一些收缩(suō)性(xìng)行业监管政策放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据上(shàng)呈现的(de)复苏力度(dù)还(hái)不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权(quán)益市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临的(de)重重困难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承受市(shì)场波动对应的预期回报水平的(de)是相当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报(bào)披露时(shí)反(fǎn)复(fù)强调(diào)，我们并不具备精确预测市(shì)场(chǎng)短(duǎn)期趋(qū)势的可(kě)靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等(děng)待公司自(zì)身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更(gèng)大的(de)概率能在未来为投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来(lái)市场，也值得(dé)投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化(huà)不大(dà)。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和(hé)行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持(chí)合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为(wèi)白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本(běn)市场(chǎng)造(zào)成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通胀下行仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是居(jū)民和中小企业(yè)，需(xū)要(yào)时间修复资(zī)产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐(zhú)步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费(fèi)今(jīn)年大概率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速(sù)有望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带(dài)来的(de)金融(róng)风险更(gèng)多是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及时(shí)救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重(zhòng)回正轨(guǐ)的(de)路上。除(chú)了继(jì)续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将目光更多(duō)放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可(kě)以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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