随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòn吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗g)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公司吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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