随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁，经历了(le)过去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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