一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ET改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁F

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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