5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款和(hé)相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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