本轮新股中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从事(shì)半(bàn)导体晶圆(yuán)生产代工服务，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根(gēn)据集成电路产业发展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产业发(fā)展(zhǎn)战略，拟引进国际知(zhī)名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正(zhèng)式筹划(huà)建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内(nèi)面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，疫情(qíng)后业(yè)绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入(rù)和产品价(jià)格(gé)上(shàng)涨利润来到(dào)了31.小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔6亿，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择(zé)了业绩最(zuì)好的时候上市(shì)，此后走下(xià)坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付(fù)大幅下(xià)滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖(gài)神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱(zhù)、小儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科(kē)医(yī)院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较低的那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要(yào)小心政策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医院（不论是收入增(zēng)速(sù)还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高(gāo)精(jīng)密狭缝式(shì)涂布(bù)模(mó)头产品的设计(jì)、研(yán)发(fā)和(hé)生产及涂布技术产业化(huà)整(zhěng)体解决方(fāng)案能力的高新技术企(qǐ)业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂电池(chí)生(shēng)产(chǎn)涂布机(jī)的核(hé)心部件，涂布是继制备正负极浆料完成(chéng)后的下一道工序(xù)，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于锂离(lí)子电池涂(tú)布(bù)、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜(mó)晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年爆发(fā)，22年业绩更进(jìn)一(yī)步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司(sī)未来(lái)业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍(shào)兴(xīng)，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务的(de)制造商。中芯集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为起点，向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供一站式代工解决(jué)方案，为(wèi)功率(lǜ)、传(chuán)感和传输(shū)等(děng)领域的半导体产品公司提(tí)供完整生产制造(zào)平台(tái)，支(zhī)持(chí)客户研发以及大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)，中芯(xīn)国(guó)际(jì)关联企业，处(chù)于规(guī)模扩(kuò)张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容易(yì)快熬出头了（资小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔本支出高(gāo)峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的(de)压力显(xiǎn)然(rán)是(shì)要比那些(xiē)已经规模化完成有(yǒu)利润的公司(sī)大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)，未来还(hái)有可能面临同业竞争(zhēng)而收(shōu)回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中(zhōng)高端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要用于涤纶(lún)及(jí)其(qí)混(hùn)纺织物的(de)染色和印花(huā)，经(jīng)分散染料(liào)印染加工(gōng)的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优(yōu)良，用途(tú)广(guǎng)泛。其(qí)中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路下滑(huá)，22年利润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不(bù)到，下游(yóu)服装行(xíng)业景气度也(yě)一(yī)般，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后(hòu)市场服务(wù)领域，为(wèi)客户提供相关软(ruǎn)件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立(lì)经营上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽车(chē)主要面向汽车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经(jīng)销(xiāo)商、服务站(zhàn)等(děng)客(kè)户，提供营销与后市(shì)场服务领域的数智(zhì)化解决方案(àn)、云服务、软件及专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友(yǒu)集团(tuán)旗(qí)下子(zi)公司(sī)分(fēn)拆(chāi)上(shàng)市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车(chē)数(shù)字化是趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司行业(yè)前景不算很差，但公司(sī)自身技术含量(liàng)较低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔售(shòu)，且汽(qì)车(chē)行业(yè)有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术(shù)服(fú)务及(jí)地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电力工(gōng)程技(jì)术服务占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入和利润(rùn)来(lái)源(yuán)。电力工程技术服务(wù)主要系(xì)为电网企(qǐ)业、工(gōng)商业企业(yè)电力相(xiāng)关工程提供规划咨询、设(shè)计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是(shì)电力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)收入为主，比(bǐ)较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业(yè)务(wù)，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手(shǒu)机(jī)、物联网等领域提(tí)供射频前端(duān)的芯片设计公(gōng)司，主营业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设(shè)计和销售。慧智(zhì)微(wēi)具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能(néng)力，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计能(néng)力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件(jiàn)的设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无(wú)线通信(xìn)射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费(fèi)电子(zi)，22年业(yè)绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不断扩大，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但(dàn)高研发(fā)下，公司毛利(lì)率(lǜ)极低，远低(dī)于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路(lù)上(shàng)升到(dào)150亿(yì)，在(zài)IPO之前大量机(jī)构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是一(yī)家主要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客户和军工集团。成立至今，航天南(nán)湖已成(chéng)为我国防空预警(jǐng)雷达主要(yào)生产(chǎn)单(dān)位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关(guān)联交易占比越来越(yuè)高，对(duì)于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无(wú)法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化虚拟商品综(zōng)合服务(wù)提供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移动互联网数字(zì)化虚拟(nǐ)商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发(fā)运(yùn)营等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物(wù)联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终端(duān)解决方案，并根据客户需求提供(gōng)定制化的运营支(zhī)撑服(fú)务及技术服务。一家售卖(mài)移动(dòng)流量、话(huà)费(fèi)、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综(zōng)合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式(shì)是(shì)获得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司，主要是(shì)卖视(shì)频会员和其他通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几年看起来不错，但公司现(xiàn)金(jīn)流越来越(yuè)差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依赖买量来(lái)拓(tuò)广业务(wù)，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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