北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球各(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思gè)地(dì)的投资者。“来(lái)自(zì)中国(guó)的投资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的(de)前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更(gèng)好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过(guò)投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资中国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍(réng)占据三分(fēn)之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最新(xīn)（天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术(shù)平(píng)均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百年老行(xíng)——富国(guó)银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领域(yù)的持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信誉受过(guò)不(bù)良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所(suǒ)以或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思>

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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