大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建(j日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗iàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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