今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qi晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好án)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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