大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)3千克是多少斤 1千克是一斤吗，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　20193千克是多少斤 1千克是一斤吗年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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